康恩贝继续转让珍视明股权，珍视明独立上市更近了一步？

3月20日晚，康恩贝发布公告称，拟以不低于2.9亿元，公开挂牌转让所持有的珍视明公司7.84%股权。

对于这一举动，康恩贝在公告中提及的原因主要包括两方面，一是，推动珍视明公司与资本市场对接；二是，康恩贝也可获得回报与资金，能为其聚焦中药大健康业务提供更多资源。此外，康恩贝预计，若以挂牌底价完成交易，预计将增加净利润约8600万元。

康恩贝已经不止一次转让珍视明股权。而关于珍视明要独立上市的消息也不止一次流出。在最新的公告中，康恩贝表示“公司本次转让珍视明公司部分股权，是积极推动珍视明公司加快发展和与资本市场对接的重要步骤。”

对于前述事件，界面新闻3月21日致电该公司，董秘办和证券部电话均无人接听。截至发稿时，康恩贝也没有对珍视明的独立上市计划做出回应。今年2月19日，《抚州日报》曾报道称，珍视明计划2023年在香港IPO上市。

在2021年12月初，由华平投资旗下基金、华盖资本旗下基金、中信金石旗下基金、浙民投旗下基金与上市公司众生药业共5家公司组成的联合体，分别受让了珍视明公司30%、4.75%、4%、2.5%和0.75%股权，合计获得其42%股权，转让作价16.8亿元。

2021年12月24日，浙江省国资委官网发布，这是推动珍视明独立上市的重要一步。在前述转让完成后，康恩贝持有珍视明38%股权，仍然为其单一第一大股东；华平投资作为领投方，持有珍视明30%股权，为第二大股东。

浙江省国资委还称，自2020年7月省国贸集团控股康恩贝以来，确立了以康恩贝为载体打造浙江省中医药健康产业主平台的战略目标，并推进实施“资源聚焦、价值创造、并购整合、研发创新”四大计划。公开挂牌转让珍视明42%股权是“价值创造”计划的重要部分。

除了浙江省级的“价值创造”计划，康恩贝想要继续转让珍视明的股权，实在也更符合其处境。一来是，康恩贝易主国资后，需要集中力量做中药大健康；二是，新的发展时期，公司可能也需要更多资金。

康恩贝的历史可追溯至1969年，前身为兰溪云山制药厂，后经转制、更名、股份制改造，在2004年以“康恩贝”之名登陆资本市场。同时，自1985年就担任云山制药厂厂长的胡季强，成为了上市公司实际掌舵人。上市后的十余年里，在不断创造诸如珍视明、肠炎宁的知名单品后，公司一直过得顺风顺水。

直到2019年，这家“浙商药企”经营情况发生巨变。这一年，康恩贝出现了自2004年上市以来的首次亏损。

亏损背后，是核心产品丹参川芎嗪注射液被国家卫健委列为重点监控用药目录。这一处方药制剂在被重点监控后，随即于2020年全面调整出各省级地方医保支付目录，销量一落千丈。并且，在集采背景下，化学仿制药的毛利不断承压。于是，在医药行业持续深化改革的过程里，康恩贝显然也看到了风险。和处方药、院内销售相比，OTC、医药零售被认为是“政策避风港”。

业绩面上，2019年-2021年，康恩贝迎来“最难三年”。在2018年-2021年，其营收为67.87亿元、67.68亿元、59.09亿元、61.51亿元；扣非净利润为7.56亿元、-4.4亿元、0.16亿元、1.58亿元。当前，政策的影响仍在继续。在没有了转让珍视明公司股权带来的收益后，该公司预计2022年的归母净利润为3.3亿元至 4亿元，同比下降超80%；但扣非净利润为4.75亿元-5.25亿元，同比增长超200%。

由此，从战略上看，康恩贝一直是头部中药企业，且在消化、呼吸、心脑血管、泌尿、眼健康等领域拥有诸多知名品牌和过亿品种。由浙江省中医药健康产业集团控股后，继续发扬原有优势产业是名正言顺。在易主国资后，该公司将中药大健康作为核心业务推进的战略也愈加明细。其中出现了一系列持续“瘦身”、规避风险的动作，将一些低效资产转让了出去。例如转让丹参川芎嗪注射液的生产公司贵州拜特100%股权。

在这个过程中，花更多精力做主营的中药上也在情理之中。仅从主营产品上看，珍视明的产品珍视明滴眼液不在中药板块内。而即使当前7.84%的股权转让出去，康恩贝依旧持有其占比约30%的股权，享有相关权益。同时，在诸多化药资产中，“护眼担当”珍视明也康恩贝为数不多较为抢眼的资产。

需要注意的是，在前次42%的股权转让交易完成后，珍视明公司就不再为康恩贝控股子公司，2022 年，起该公司不再纳入康恩贝合并财务报表范围。同时，胡季强之子胡北辞去了在康恩贝担任的董事等职务，以及在健康科技公司（全称“浙江康恩贝健康科技有限公司”）执行董事、总经理的职务，任珍视明公司的董事长、CEO（首席执行官）职务。由此推测，若是有朝一日珍视明独立上市，康恩贝也完成了一代向二代的传递。

另一方面，创造更强大的中药业务，就需要更多表现强势的产品，由此，康恩贝也在进一步扩大品种建设。在1月末的投资者交流会议上，康恩贝表示，在2021年，其已有14个过亿元产品，其中包括8个2-5亿元级别的产品。同时，公司还于2022年第三季度末收购了浙江省中医药大学饮片公司66%股权，将中医药大学饮片公司纳入康恩贝体系，扩容中药板块。而要创造大品种、新品种，就要打造渠道，就需要资金投入，转让珍视明的股权也有助于实现这一点。

和从前相比，在中药大健康作为核心的战略目标下，康恩贝近年来已经愈加注重渠道建设。2020年3月公告中，康恩贝表示拟设立大健康事业部。2020年7月，康恩贝将原新零售事业部和大健康事业部合并，设置为健康消费品事业部，并对相关板块生产经营实行全程组织和管理。而健康科技正是承担康恩贝这一大健康梦想的执行者，该公司主要承担的是线上销售产品的工作。

此外，今年2月18日，康恩贝公告称，拟以3527.37万元受让健康科技12.3335%股权，股权来源于胡北。公司认为，胡北现专职于珍视明公司，目前不在本公司合并报表范围内的公司包括健康科技公司任职，受让胡北所持健康科技少数股权，有利于公司理顺健康科技公司股权及治理关系。